BOB SPORTS_全球恐慌指数上升之际，纽糖三月合约到期交割，这家公司为何独自接

新冠肺炎疫情在全球范围的蔓延持续爆炸市场挂钩情绪，全球混乱指数下降，全球市场下跌，国际原糖与国内郑糖期价也无以独善其身，不过国内外糖价整体展现出还算数结实，市场成交价热情很高。值得注意的是，2月28日纽糖三月合约届满结算，总计结算原糖949143吨，而且此次结算是由9个交货方及1个接货方——一家跨国集团W公司(以下全称W公司)联合参予的，糖源主要来自巴西和中美洲。

全球新冠肺炎疫情防控仍在强化且形势仍然不利之际，W公司为何自己就相接了近95万吨原糖，其背后的逻辑是什么？市场又不会回应作出什么样的分析呢？为此，期货日报记者特地专访了威势(笔名，折合)等国内糖业资深分析人士。“2月28日届满的纽糖三月期货共计近95万吨原糖结算，其中还包括80万吨巴西糖和15万吨中美洲糖。W公司一家提货，共8家传统国际糖公司交货，国内一家公司也递了一些危地马拉糖。”威势告诉他期货日报记者，第一，W公司一家提货似曾相识，数年前也再次发生过两三次，但在它独家提货后市场糖价都是暴跌的，期望这次不一样；第二，只要糖价不够低、油价够低、巴西雷亚尔够低廉，巴西糖就是两个字——管够；第三，北半球糖市供应上半年偏紧，因此在上半年持有人一些南半球糖是没问题的，但感觉W公司拿的量有点儿大，“春雨喜如油，多了又发愁”；第四，在上半年偏紧的情况下，8家传统国际糖公司把糖交盘面，解释现货销售没想象中好；第五，全球新冠肺炎疫情如果持续，传统巴西糖进口国如伊朗有可能推迟进口，因此在75天时间窗口销售一空这95万吨糖有点儿无以；第六，比起三月，五月的纽糖更加难搞，之后押注巴西。

那么，新冠肺炎疫情对郑糖期价的影响如何呢？威势指出，首先，由于新冠肺炎疫情疫情对原油有影响，而原油影响酒精，酒精又影响糖价。因此，新冠肺炎疫情不会在一定程度上诱导白糖消费。“千万别说对白糖消费没有影响，想到大家近来的信用卡账单就告诉了。”其次，新冠肺炎疫情不会影响到全球股市、汇市，这势必会影响到巴西雷亚尔汇率的走势，而巴西雷亚尔汇率必要关系到出口，出口又不会对糖价产生影响。

再度，新冠肺炎疫情影响白糖物流，比白糖物流半径小十倍的果糖物流几无影响，继而影响涉及替代品。最后，新冠肺炎疫情对白糖持续生产完全没产生影响，但却对白糖的持续销售有一定的影响。此外，疫情对非正常进口、白糖政策也完全并未产生影响。

威势回应，疫情沿袭的时间就越宽，报复性消费预期就越较低，网卓新闻网，那么疫情过后各食品企业不会更为推崇成本，如果糖价过低，可能会造成更好的替代或必要降糖。因此，当前情况下，投资者并无法非常简单地按照国内新冠肺炎疫情情况持续恶化，白糖产量减少，白糖消费完全恢复，以及沙漠蝗虫有可能经常出现在云南蔗区海面等逻辑来交易。

广大投资者如何作好糖市交易呢？威势等国内糖业资深分析人士得出了如下建议：一是如果你是糖市终端客户，建议最少保持8周左右的白糖库存，“进可攻退可守”；二是如果你是糖厂，建议在白糖实际成本以上售出期货，或在白糖预期价位为行权价售出看涨期权，在当前的大环境下，不要缅怀过去更加不要希望未来，还是要买在当下；三是如果你是贸易商，建议要么两头都“锁住”，要么两头都“帷”，千万不要“锁住”一头“帷”一头。据期货日报记者理解，近日有关机构发布的全球糖市供需报告表明，供需缺口再度下调，如2019/2020榨季全球食糖市供需缺口下调160万吨至833万吨，2020/2021榨季全球糖市平衡表预估从8万吨不足改以375万吨缺口，但市场必须警觉来自新冠肺炎疫情与巴西产区的风险。

由于新冠肺炎疫情近日才开始在全球愈演愈烈，其对中国以外地区食糖经销的影响未考虑到在一些刚发布的报告的预估数据中。体现在国际糖价方面，因中国以外新冠病毒追加发病病例持续上升激化了市场忧虑，原油及巴西雷亚尔汇率下跌造成原糖大幅度暴跌看清一个月低位。

从国内糖市来看，2月国内糖市产少销多，经销预估受到影响，糖市基本面并不劣，但宏观经济面当前显然有很多的不确定性因素不存在。与此同时，春节过后的市场补库订购嗣后告一段落，现货市场购销活动上升。此外，截至2月29日，虽然我国食糖主产区——广西缴榨糖厂已约37家，但很多糖厂仍处在榨季生产期间，库存更为充足，而新冠肺炎疫情对下游消费必定不会有所影响，当前的现货市场价格对于糖厂而言仍是有利可图的。

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